Portefeuille au 31/12/2008

Publié le par Y. AUFFRET

Entreprise prix de revient en € valeur en € poids en % rendement annuel en % rendement annuel pondéré en %
Bénéteau 9.90 6.75 26.6 - 31.8 - 8.5
Manitou 21.71 8.15 9.4 - 62.8 - 5.9
Sanofi-Aventis 46.75 45.40 15.0 - 2.9 - 0.4
Vicat 49.60 37.40 49.0 - 24.6 - 12.0
Total performance portefeuille au 31/12/2008         - 26.8
Performane CAC 40 au 31/12/2008         - 42.7

 

 

Quelques commentaires s'imposent...

 

A tout seigneur tout honneur,Bénéteau et Vicat sont les 2 premiers titres dans lesquels j'ai investi. C'était le 21/01/2008. Depuis cette date je les ai toujours en portefeuille, comme vous le constaterez dans les prochaines publications qui auront trait à l'état de mon portefeuille à fin 2009, et fin 2010.

 

Ces positions ont été acquises en plusieurs fois tout au long de l'année 2008, accompagnant la chute des cours jusqu'à épuisement de mes liquidités disponibles et m'obligeant à stopper mes achats bien avant que les titres atteignent leur point bas. (4.90 € pour Bénéteau et 24.76 € pour Vicat). Comme quoi on n'achète jamais au plus bas.

 

Je parlerai des 2 autres titres dans un prochain article.

 

Mon portefeuille était très concentré et il l'est toujours aujourd'hui. Cela ne me gêne absolument pas.

 

D'un point de vue méthodologique, j'ai choisi d'indiquer comme faisant partie du portefeuille uniquement les titres présents à la fin de l'année. Les exceptionnels allers-retours qui auraient pu intervenir durant une année n'apparaissent donc pas, ce qui peut légèrement biaiser le résultat final en terme de rendement annuel, à la hausse comme à la baisse. Dans les 2 cas cela joue à la marge cependant, puisque je ne suis pas un adepte des "paris à court terme".

Le but est bien ici, au contraire, d'afficher une surperformance uniquement grâce à une focalisation sur des titres de très grande qualité que l'on conservera contre vents et marées tant que leurs excellents fondamentaux ne se dégradent pas.

 

Le résultat de cette année 2008 est dans l'absolu très mauvais. Pour une 1ere année d'investissement, il y a même de quoi se demander si on n'est pas dans l'erreur, à la fois dans la sélection des titres et dans une très grande concentration.

Toutefois, au regard de ce qu'a été 2008 pour les marchés financiers mondiaux et de l'indice phare français en particulier, le résultat apparaît en définitive moins mauvais et plutôt correct en termes relatifs, puisque la surperformance dégagée par ce portefeuille focalisé est de 15.9 points par rapport au CAC 40. On remarquera par ailleurs que, mis à part Manitou, les autres titres se sont mieux comportés chacun pris individuellement comparé à l'indice. C'est la résultante d'entrées dans ces titres à des prix jugés raisonnables dans une optique de conservation à long terme.

 

Enfin le poids de Vicat peut paraître excessif, avec 49% de l'ensemble du portefeuille mais je l'assume complètement, me sentant extrêmement à l'aise avec cette société. Les prochaines publications du portefeuille décriront comment cette participation évolue dans le temps. Sachez déjà en tout cas que jusqu'ici je n'ai rien vendu, et surtout pas quand le titre valait 27 € alors que je l'ai payé 50 €.

 

A bientôt

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