ENDETTEMENT

Publié le par Y. AUFFRET

L'endettement, appelé aussi gearing en anglais, est un ratio qui mesure le niveau de dettes rapporté aux capitaux propres de l'entreprise. C'est à mes yeux un critère de risque à prendre en compte en priorité pour 2 raisons.

 

Premièrement, un faible endettement signifie de faibles charges d'intérêts à payer. Cela veut donc dire que le bénéfice net dégagé sera plus important, toutes choses étant égales par ailleurs. Et un bénéfice plus important est ce que recherche un investisseur à long terme.

 

Deuxièmement, plus ce ratio est faible, plus la société a la capacité de saisir des opportunités, soit de croissance interne (investissements industriels), soit de croissance externe (investissements financiers).

 

A l'inverse, un ratio élevé oblige l'entreprise à composer avec ses créanciers (souvent les banques) ce qui peut passer par des dés-investissements, des restructurations imposées, etc. Le cas de Lafarge (LG)  est à cet égard éclairant.

 

Le ratio se calcule ainsi : (dettes court + long termes portant intérêt - trésorerie ou équivalent / capitaux propres) x 100.

 

Dans les états financiers consolidés vous trouverez l'ensemble des éléments souhaités au bilan :

les dettes court terme au passif courant,

les dettes long terme au passif non-courant,

la trésorerie à l'actif courant,

les fonds propres au passif.

 

Vous répétez l'opération sur les 5 dernières années ou plus. Vérifiez notamment que le faible endettement (ou son absence) n'est pas le fait d'une opération ponctuelle, de type cession d'actif.

Il faut au contraire vérifier que ce bilan solide est la résultante de flux d'exploitation réguliers (l'argent qui rentre) supérieurs aux flux d'investissement (l'argent qui sort). Ce point fera l'objet d'un approfondissement lors d'un prochain article consacré à l'analyse des flux de trésorerie, troisième et dernier élément constitutif des états financiers consolidés.

 

Quoi qu'il en soit, ce ratio d'endettement constitue mon critère de sélection n°2.

 

Pour passer ce test, un ratio maximum de 50 % est toléré.

 

 

 

A bientôt.

Publié dans Boursacadémie

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